Περιθώρια ανόδου άνω του 40% – που μπορεί να φτάσουν και στο 67% – από τα τρέχοντα επίπεδα «βλέπει» και για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες η Euroxx Χρηματιστηριακή και αναβαθμίζει τις τιμές-στόχους.
Σύμφωνα με αναλυτές, οι τράπεζες αποτελούν τα top picks τους στο ΧΑ, καθώς διαπραγματεύονται με P/E περίπου 5 με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, δηλαδή σε discount 20-30% έναντι των ευρωπαϊκών ανταγωνιστών τους.
Η χρηματιστηριακή τονίζει ότι το discount αυτό δεν δικαιολογείται με δεδομένες τις καλύτερες προοπτικές της ελληνικής οικονομίας – αφού αναμένεται μέση ετήσια αύξηση του ΑΕΠ πάνω από 2% έως το 2026 -, την υψηλότερη αύξηση των δανείων (μέση ετήσια αύξηση 7% στην 3ετία) και την ανώτερη απόδοση των ιδίων ενσώματων κεφαλαίων (διατηρήσιμο ROTE στο 13-14%).
Οι τιμές-στόχοι
Ειδικότερα, για την Εθνική Τράπεζα η τιμή στόχος αυξάνεται στα 10,7 ευρώ από 9,80 ευρώ πριν με περιθώριο ανόδου της τάξης του 48%, για την Eurobank η νέα τιμή στόχος είναι στα 2,70 ευρώ από 2,50 ευρώ πριν με περιθώριο ανόδου 40%, για την Τράπεζα Πειραιώς η νέα τιμή στόχος είναι στα 6,00 ευρώ από 5,40 ευρώ πριν με περιθώριο ανόδου 67% και για την Alpha Bank τοποθετείται στα 2,50 ευρώ από 2,40 ευρώ πριν με περιθώριο ανόδου 64%.
Αναφορικά με τους βασικούς καταλύτες για το περαιτέρω re-rating των τραπεζών, η Euroxx τους εντοπίζει στην επιστροφή των μερισμάτων και τα ενθαρρυντικά στοιχεία για την αύξηση των δανείων.
Η σύσταση για όλες τις μετοχές είναι overweight. Από πλευράς αποτίμησης, εκτιμάται ότι η Πειραιώς ξεχωρίζει, με P/E κοντά στο 4% και discount 40% έναντι των ευρωπαϊκών ανταγωνιστών.
«Αν έπρεπε να επιλέξουμε κάποια συγκεκριμένα, θα λέγαμε πως είμαστε θετικοί για όλες τις ελληνικές τράπεζες και βλέπουμε την εύλογη αξία σε ένα εύρος της τάξεως του 7x – 8x σε όρους P/E. Σε όρους αποτιμήσεων, πιστεύουμε ότι η Τράπεζα Πειραιώς αυτή τη στιγμή ξεχωρίζει με P/E κοντά στο 4x, ήτοι discount περίπου 40% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, παρά την ισχυρή κερδοφορία και την κεφαλαιακή θέση (δείκτης FL CET1 άνω του 14%)», αναφέρουν οι αναλυτές.
Ισχυρά τα αποτελέσματα των τραπεζών
Τα αποτελέσματα των τραπεζών για το δεύτερο τρίμηνο ήταν πολύ ισχυρά, με ώθηση από την επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης, το πιο ευνοϊκό μείγμα καταθέσεων, τις ηπιότερες πιέσεις στα spreads, τις πιο αργές μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ, την καλύτερη αύξηση των προμηθειών και το χαμηλότερο κόστος κινδύνου, αναφέρει η Euroxx.
Εκτός από τις τιμές-στόχους, η χρηματιστηριακή αυξάνει επίσης τις εκτιμήσεις της για το 2024-2026 κατά 5-10% σε όλες τις τράπεζες, κυρίως λόγω υψηλότερων καθαρών επιτοκιακών εσόδων αλλά και χάρη στις καλύτερες προμήθειες και το χαμηλότερο κόστος κινδύνου.
