Τοποθετήσεις στη μετοχή της Τρ. Πειραιώς συνιστά η UBS, εκτιμώντας ότι είναι μία από τις φθηνότερες μετοχές του κλάδου στις αναδυόμενες αγορές και στην Ευρώπη, με μεγάλα περιθώρια ανόδου. Ο ελβετικός οίκος δίνει τιμή-στόχο 5,50 ευρώ, περίπου 45% υψηλότερη από την τρέχουσα χρηματιστηριακή.
Στην ανάλυση επισημαίνει ότι «η Τρ. Πειραιώς είναι η μεγαλύτερη ελληνική τράπεζα βάσει καταθέσεων και χορηγήσεων. Έχοντας επεκταθεί μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών, έχει το υψηλότερο μερίδιο τόσο των επιχειρηματικών εξυπηρετούμενων δανείων, όσο και καταθέσεων, με συγκριτικά πλεονεκτήματα, συμπεριλαμβανομένου του χαμηλού κόστους χρηματοδότησης (υψηλό μερίδιο καταθέσεων όψεως), ισχυρό franchise που παράγει αμοιβές και καλύτερη αποτελεσματικότητα».
Η UBS αναφέρει επίσης ότι η Πειραιώς
– «Είναι μία από τις φθηνότερες τράπεζες στις αναδυόμενες αγορές και στην Ευρώπη σε σχέση με την αποτίμηση της σε όρους ενσώματων ιδίων κεφαλαίων
– Η αποτίμησή της μετοχής της είναι χαμηλή, τόσο σε απόλυτους όρους (P/TNAV 0,6 φορές και δείκτης P/E 4,3 φορές για φέτος), αλλά και σε σχέση τόσο με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, λαμβάνοντας υπόψη την υποκείμενη κερδοφορία της και τη δυνατότητα παραγωγής κεφαλαίου.
Επισημαίνει παράλληλα ότι η κεφαλαιακή της θέση είναι σχετικά αδύναμη σε σχέση με τις αντίστοιχες εταιρείες (CET1 13,6%), γεγονός που παρέχει λιγότερη ευελιξία για διανομές στους μετόχους.
Εντούτοις, υπάρχει ισχυρή παραγωγή κεφαλαίου και το σωρευτικό διαθέσιμο κεφάλαιο για διανομή μέχρι το 2026 θα μπορούσε να ανέλθει στο 45% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης (περίπου 2,1 δισ. ευρώ προς διανομή)
Η UBS επισημαίνει ότι η Τράπεζα Πειραιώς καθάρισε σημαντικά τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (3,5%) και αποκατέστησε την κερδοφορία της, γεγονός που τη θέτει σε ισχυρή θέση για να συμμετάσχει στην ελληνική μακροοικονομική ανάκαμψη ως η μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα με βάση το ενεργητικό και τις καταθέσεις.
