Για πάνω από δύο φορές υπερκάλυψη πάει η Qualco

Υπερκάλυψη πάνω από 2 φορές στη δημόσια εγγραφή της Qualco “δείχνει” το momentum των εγγράφων,  καθώς και πολύ καλή ποιότητα επενδυτών, σύμφωνα με πηγές της εταιρίας.

Τα θεμελιώδη της Qualco

Με εύρος τιμής διάθεσης (5,04 -5,46 ευρώ) η pre-money κεφαλαιοποίηση είναι μεταξύ 300 εκατ. ευρώ και 325 εκατ. ευρώ.

Σήμερα η εταιρεία διαθέτει 58,93 εκατ. μετοχές και μετά την συνδυασμένη προσφορά θα έχει 70,03 εκατ. μετοχές.

Άρα μετά τη δημόσια προσφορά στο άνω μέρος της τιμής διάθεσης η αποτίμηση θα είναι 382 εκατ. ευρώ.

Αν υποτεθεί ότι δοθεί ένα μικρό discount από το άνω εύρος θα μπορούσε η αποτίμηση να είναι λίγο μικρότερη, έστω 370 εκατ. ευρώ.

Πρόκειται για συνδυασμένη προσφορά και στην άνω τιμή διάθεσης η εταιρεία θα αντλήσει 57,3 εκατ. ευρώ και ο βασικός μέτοχος 41 εκατ. ευρώ.

Στη χρήση 2024 τα ίδια κεφάλαια ήταν στα 50,4 εκατ. ευρώ άρα μετά την αύξηση θα ξεπεράσουν τα 100 εκατ. ευρώ.

Υπολογίζεται δηλαδή ένα P/BV 3,7 φορές.

Ο καθαρός δανεισμός ήταν στα 50,4 εκατ. ευρώ, άρα θα μηδενιστεί σχεδόν (αν αφαιρεθούν τα έξοδα έκδοσης).

Με βάση τα κέρδη χρήσης 2024, τα οποία διαμορφώθηκαν στα 15,6 εκατ. ευρώ ο δείκτης P/E ανέρχεται στις 23,7 φορές. Tα EBITDA ήταν στα 38,6 εκατ. ευρώ, άρα μετά την αύξηση ο δείκτης EV/EBITDA θα είναι στις 9,5 φορές.

Η σύγκριση με ομοειδείς εταιρίες

Η εταιρεία παρέχει ολοκληρωμένες λύσεις χρηματοοικονομικής τεχνολογίας για χρηματοπιστωτικούς και μη οργανισμούς, άρα μία λογική σύγκριση είναι με τις τεχνολογικές εταιρείες του Χ.Α.

Το 87% του EBITDA (2024) προέρχεται από τους τομείς δραστηριοποίησης Τεχνολογία & Λογισμικό και Πλατφόρμες – και 13% από διαχείριση χαρτοφυλακίων.

Ο ελληνικός κλάδος διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA 13,06 φορές, άρα υπάρχει discount περίπου 30%.

Η Real Cons. διαπραγματεύεται 35 φορές τα κέρδη του 2024 και 4,6 φορές τα ίδια κεφάλαια, άρα η Qualco είναι πιο ελκυστική.

Η Profile έχει P/E 25x και P/BV 3,8 φορές, οριακά υψηλότεροι δηλαδή οι δείκτες έναντι της Qualco.
Υπενθυμίζεται πως βάσει του χρονοδιαγράμματος αύριο (9/5) ολοκληρώνεται η δημόσια προσφορά και θα ανακοινωθεί η τιμή διάθεσης και η εισαγωγή στο Χρηματιστήριο θα γίνει στις 15 Μαΐου.