Επιτόκια – ΕΚΤ: Σε έξι από επτά ψαλιδίζονται οι αναμενόμενες μειώσεις

Οικονομολόγοι που μετείχαν σε έρευνα του Bloomberg αναμένουν έξι μειώσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, της τάξης των 25 μονάδων βάσης η κάθε μία, δηλαδή συνολικά κατά 1,5 ποσοστιαίες μονάδες, προσγειώνοντας τις προσδοκίες για μεγαλύτερη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Η πρώτη μείωση θα ανακοινωθεί την επόμενη Πέμπτη, ενώ συνολικά, με βάση τις εκτιμήσεις αυτές, το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ θα «καθίσει» στο 2,5% το 2025 από 4% σήμερα και, αντίστοιχα, το επιτόκιο αναχρηματοδότησης στο 3% από 4,5%.  

Σημειώνεται ότι πριν τη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Απρίλιο, οι οικονομολόγοι ανέμεναν επτά μειώσεις από την ΕΚΤ, δηλαδή μία επιπλέον.

Αβεβαιότητα για μετά τον Ιούνιο

Η απροσδόκητα ισχυρή ανάκαμψη της ευρωπαϊκής οικονομίας, οι επίμονες μισθολογικές πιέσεις και οι ανοδικοί κίνδυνοι για τις ήδη αβέβαιες προοπτικές του πληθωρισμού τροφοδοτούν τη συζήτηση στην ΕΚΤ για τα επόμενα βήματα μετά την αναμενόμενη μείωση στη συνεδρίαση της 6^ης Ιουνίου.  

Τα «γεράκια» στο Δ.Σ.,  όπως το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου, Ιζαμπελ Σνάμπελ, και ο πρόεδρος της Μπούντεσμπανκ, Γιόαχιμ Νάγκελ, θέλουν να περιμένουν τον Σεπτέμβριο για τη δεύτερη μείωση, ενώ οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι η καθυστέρηση της Fed να μειώσει τα δικά της επιτόκια θα περιορίσει και τα περιθώρια ελιγμών της ΕΚΤ.

«Θα είναι δύσκολο να επιχειρηματολογήσει η Κριστίν Λαγκάρντ (στη συνέντευξη που θα δώσει την Πέμπτη), γιατί είναι τόσο σίγουρη ότι αυτή είναι η κατάλληλη στιγμή για μείωση των επιτοκίων, ενώ δεν θα δώσει κάποια κατεύθυνση για τις επόμενες μειώσεις», δήλωσε οικονομολόγος της AXA Investment Managers, ο οποίος θεωρεί ότι η ΕΚΤ θα σταματήσει τη νομισματική χαλάρωση τον Ιούνιο του 2025 μετά από μόλις πέντε μειώσεις και με το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,75%.

Οι οικονομολόγοι εξακολουθούν να θεωρούν ότι ο πληθωρισμός είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την οικονομία της Ευρωζώνης, ακολουθούμενος από τις επιπτώσεις των αμερικανικών προεδρικών εκλογών και τις γεωπολιτικές εντάσεις.

Το 84% βλέπουν μειώσεις κάθε τρίμηνο

Τα τρία τέταρτα των ερωτηθέντων δεν αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα προσφέρει οποιουδήποτε είδους κατεύθυνση ούτε στις επόμενες συνεδριάσεις καθώς οι αξιωματούχοι της έχουν δεσμευτεί να δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στις τριμηνιαίες οικονομικές προβλέψεις.

Περίπου το 84% των οικονομολόγων λέει ότι μια τέτοια έμφαση καθιστά πιο πιθανές τις μειώσεις των επιτοκίων κάθε τρεις μήνες, αν και το 92% λέει ότι αυτό δεν αποκλείει δράση στο ενδιάμεσο διάστημα. Υπογραμμίζοντας ακριβώς αυτή την πιθανότητα, ο Γάλλος κεντρικός τραπεζίτης, Βιλερουά ντε Γκαλό, προειδοποίησε να μην αποκλεισθεί το ενδεχόμενο μίας νέας μείωσης τον επιτοκίων τον Ιούλιο.

Ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεων για το ΑΕΠ

Αυτή τη φορά, οι ερωτηθέντες δεν αναμένουν αναθεωρήσεις των προβλέψεων της ΕΚΤ – εκτός από την αύξηση των προοπτικών για την οικονομική ανάπτυξη το 2024, μετά από ένα καλύτερο από το προβλεπόμενο πρώτο τρίμηνο.

«Αναμένουμε ότι θα προκύψουν αποκλίσεις μεταξύ των περιστεριών και των γερακιών στο Συμβούλιο, με τους πρώτους να επιθυμούν να άρουν όλους τους περιορισμούς πολιτικής και τους δεύτερους να θέλουν να κινηθούν προσεκτικά έως ότου νιώσουν σίγουροι ότι ο πληθωρισμός είναι υπό έλεγχο», δήλωσε οικονομολόγος της HSBC.

Οι traders περιόρισαν πρόσφατα τα στοιχήματα σχετικά με το πόσες μειώσεις επιτοκίων αναμένουν ότι θα πραγματοποιήσει η ΕΚΤ φέτος. Τώρα προεξοφλούν πλήρως δύο μειώσεις φέτος και δίνουν μία στις τρεις πιθανότητες για μια τρίτη, σε σύγκριση με μόλις μία μείωση με πιθανότητα 20% για μια δεύτερη για τις ΗΠΑ.